福寿园 >> 墓园动态 >> 上海福寿园墓地:最美的生命事业

上海福寿园墓地:最美的生命事业

上海福寿园墓地:最美的生命事业

    投资逻辑:极度分散、潜力巨大、弱周期行业里生意可复制,产品高端且拥有定价权的龙头。 上海福寿园墓地2017年营收14.77亿元,增幅16.5%,归属母公司净利润4.17亿元,增幅23.1%,运营现金流6.48亿元,增幅42.3%;毛利率80.2%,净利率37.23%(行业中游),ROE为15.02%,基本无负债,股息率约1%,现价对应PE约30倍。

    逻辑支撑:集中度。随着版图扩张,福寿园墓地的品牌知名度和经验优势逐渐呈现覆盖全国之势,市占率接近2%。公司墓园及殡仪设施已遍布中国11省20市,年内完成4宗墓园并购且在安徽淮北、山东省泰安、福建宁德及安徽合肥庐江县的4间殡仪馆开始提供殡仪服务。重庆市璧山项目和安徽省宣城项目建设进展顺利,其殡仪设施即将投入运营。渗透率。“福寿康宁”生前契约市场反响良好,全年签订1,174份契约,成功迈出进入殡仪预售市场的第一步,逐步成为殡仪板块的重要战略支撑。日本生前契约的普及率早已超过70%,美国更高达90%以上。全产业链。环保火化机取得国家发明专利,推广中受到市场高度关注;成功竞标向上海一家国营殡仪馆提供6台环保火化机,出口蒙古及俄罗斯。管理输出。江苏省高邮市殡仪馆签订「BOT」合作协议。通过受托管理的方式向3家小型墓园输出管理并获取回报。

    年度运营:公司拥有15座已经建成的墓园,运营15间殡仪设施(不包括尚在推进的项目)。业绩贡献9:1。年内墓地服务收益增加16.9%,殡仪服务收益增加10.9%。按区域统计,大本营上海占比53.5%,业绩增幅16.73%,除重庆和辽宁连续两年下降外,其余地区均有不同程度增长。重庆地区收益降幅15.2%,除价位高端外,被政府新建的殡仪馆侵蚀市场份额。辽宁地区收益降幅7.6%,主要系价位高端需逐步消化。年度出售墓穴12,372座,相较去年基本持平。墓穴均价102,416元/座,价格同比涨幅17.2%。高于均价的成品艺术墓和定制艺术墓销售占比67.4%,符合其致力于提供中国殡葬服务业内的最高质量服务的目标。定制艺术墓销量稳定,价格42.18万元,增幅24.77%(去年增幅14.12%);成品艺术墓价格稳定(去年涨幅91.04%),销量增幅19.37%。目前,公司墓地总可出售面积约为196万平方米,同比增幅8.29%;年度消耗3.35万平方米(与去年持平)。

     风险:异地复制放缓。尽管民政部等十六部门已下发了《关于进一步推动殡葬改革促进殡葬事业发展的指导意见》,进一步强调了管办分离的推进和市场化改革的深化,并完善了涉遗服务的文明和规范。破除地方保护非一日之功,重庆市场即为例子。土地成本攀升。一方面根据新规,经营性公墓用地须通过招标拍卖挂牌出让的方式确定土地使用者;另一方面在于如福成五丰等竞争者加速异地扩张带来的竞争。

 

【字号:

返回